SDR je skratka pre anglické meno, ktoré v ruštine znie ako „zvláštne práva na kreslenie“ (SDR). ZPČ sa považujú za syntetickú menu a medzinárodné rezervné aktívum, ktoré vydáva MMF a používa sa na zabezpečenie finančných vzťahov medzi svojimi členmi. Rezervy sa vytvárajú v tejto mene a vydávajú sa pôžičky. Podľa štatistík je v marci 2016 približne 204, 1 miliárd ZPČ.
Vzhľad a menovanie
Osobitné práva čerpania (SDR, SDR, SDR) sa objavili v roku 1969 v súvislosti s menovým systémom Bretton Woods. Krajiny potrebovali rezervy, aby si udržali stabilný výmenný kurz svojich menových jednotiek. Medzinárodná dodávka zlata a dolárov však nestačila. Dôvera v americkú menu by sa mohla oslabiť, ak by sme začali tlačiť nové bankovky. Preto sa rozhodlo o vytvorení nového rezervného aktíva.
SDR je práve chýbajúcim článkom v systéme Bretton Woods. Ten sa však čoskoro rozpadol. Väčšina krajín prešla na pohyblivé kurzy. Podľa nového jamajského systému nie je ZPČ dôležitým mechanizmom. Rozvoj peňažných a kapitálových trhov umožnil mnohým krajinám akumulovať významné rezervy v cudzej mene.
ZPČ však nie je pozostatkom minulosti. Naďalej existovali a mali výrazný vplyv na zmiernenie účinkov globálnej finančnej krízy. V roku 2009 boli na zvýšenie likvidity globálneho hospodárskeho systému vydané ZPČ v hodnote 182, 6 miliárd. Dopĺňali oficiálne rezervy členov Medzinárodného menového fondu, ktorí utrpeli počas finančnej krízy.
To neznamená, že SDR je mena alebo požiadavka MMF. Ich držitelia môžu prijímať voľne používané peňažné jednotky výmenou za ne pomocou dvoch mechanizmov:
- Výmena medzi členmi MMF, ktorá sa uskutočňuje dobrovoľne.
- Nákup SDR krajinami so silnými vonkajšími pozíciami z krajín, ktoré potrebujú pôžičku.
Keďže SDR je syntetická mena, jednotlivci ju nemôžu používať v každodennom živote. Slúži však na urovnanie nielen v rámci MMF, ale aj pre niekoľko medzinárodných organizácií (BIS, EBC a ďalšie banky regionálneho rozvoja).
Meny v zložení
Pôvodne bola hodnota zvláštnych práv čerpania zakotvená v zlate. Jedna SDR sa rovnala cene 0, 888871 gramov tohto kovu. SDR v amerických dolároch bola definovaná ako 1: 1. Po páde systému Bretton Woods v roku 1973 a jeho nahradení jamajským štátom bola hodnota SDR vypočítaná na základe koša mien. Spočiatku pozostával z amerického dolára, eura, jenu a libry šterlingov. Nedávno sa k nim pridal juan. K zmenám došlo 1. októbra 2016. Teraz je sadzba SDR stanovená na základe nasledujúcich hmotnostných podielov:
- Americký dolár - 41, 73%.
- Euro - 30, 93%.
- juanov - 10, 92%.
- Japonský jen - 8, 33%.
- Britská libra - 8, 09%.
Náklady na ZPČ sa zverejňujú každý deň na oficiálnej webovej stránke MMF. Jeho výpočet je založený na váhových frakciách koša na základe sadzieb, ktoré sú stanovené na poludnie na Londýnskej burze.
Zoznam mien určujúcich náklady na zvláštne práva čerpania je nevyhnutne prehodnocovaný Výkonnou radou MMF každých päť rokov alebo skôr, ak si to vyžaduje zmena podmienok svetového systému. Najnovšou inováciou bolo zahrnutie čínskeho jüanu do koša. Ďalšie preskúmanie jeho zloženia je naplánované na rok 2021.
Úroky z osobitných práv čerpania
Sadzba SDR je základom pre výpočet výšky splátok z úverov MMF. Stanovuje tiež percentuálny podiel, ktorý sa vypláca členským štátom za držbu zvláštnych práv čerpania a účtuje sa z pridelených rezerv.
Sadzba sa vypočíta na týždennom základe na základe váženého priemerného reprezentatívneho úroku z dlhových nástrojov s krátkodobou splatnosťou na peňažných trhoch mien, ktoré tvoria kôš.
Alokácia aktív
Objem ZPČ v účtoch členov MMF je úmerný ich kvóte v organizácii. Každá krajina tak dostáva k dispozícii medzinárodné rezervné aktívum, ktoré nie je spojené s dodatočnými nákladmi.
Samotným mechanizmom prideľovania výpožičných práv je samofinancovanie. Úrok, ktorý pripadá štátom s nadmerným podielom, sa v skutočnosti vyberá od členov MMF, ktorí ho používajú. Držitelia ZPČ však nie sú len členmi Medzinárodného menového fondu, ale aj niektorými ďalšími organizáciami zodpovedajúceho typu. Medzi nimi napríklad Európska centrálna banka. Určení držitelia môžu používať ZPČ ako súčasť operácií medzi sebou alebo s členskými krajinami MMF.
Nákup a predaj SDR
MMF uskutočnil tri rozdelenia SDR za svoju históriu. Celková výška prvej bola 9, 3 miliardy. Táto distribúcia sa uskutočňovala v rokoch 1970 až 1972. Nabudúce sa rozhodnutie o doplnení rezervných aktív prijalo v roku 1979. Celková výška druhej distribúcie dosiahla 12, 1 miliárd. Vyrábalo sa od roku 1979 do roku 1981. Po mnoho rokov zostali rezervy ZPČ na rovnakej úrovni.
Takmer 30 rokov potom sa v pravý čas prijalo rozhodnutie, že tento krok nie je potrebný. 28. augusta 2009 sa však v súvislosti s globálnou finančnou krízou uskutočnilo tretie rozdelenie. Potom bolo vydané bezprecedentné množstvo ZPČ. Celková suma bola 161, 2 miliardy. Okrem toho boli dva týždne pred tým poskytnuté ďalšie jednorazové doplnenie rezerv vo výške 21, 5 miliárd. Je potrebné poznamenať, že až do roku 2009 viac ako jedna pätina členov MMF (tí, ktorí sa k organizácii pripojili po roku 1981), nikdy nedostala pridelenie SDR.
