Po rýchlom znehodnotení rubeľa v roku 2014, ktorý dosiahol vrchol na konci roka, sa kurz mierne znížil a na rovnakej úrovni sa stabilizoval. V roku 2016 pokračoval trend posilňovania národnej meny, ktorý sa v tomto roku stal výraznejším. Logicky povedané, posilnenie národnej meny je ukazovateľom oživenia hospodárstva krajiny. Ceny v obchodoch by sa mali znížiť, čo je dôležité pre obyvateľstvo. Ale v skutočnosti to tak nie je. Prečo rubeľ posilňuje, ak sa nepozoruje hospodársky rast? Je to dobré alebo zlé?
Závislosť výmenného kurzu od ceny ropy
Jedným z najbežnejších vysvetlení toho, prečo rubeľ rastie, je nárast cien ropy. Veľká časť rozpočtu krajiny sa tvorí na úkor predaja ropy iným krajinám. Preto je národná mena citlivá na výkyvy jej hodnoty. Ak je to lacnejšie, rubeľ vykazuje pokles, ak stúpa, rubeľ posilňuje svoju pozíciu vo vzťahu k euru a doláru.
Je na vine Rosneft?
Analytici Sberbank CIB uviedli, že jedným z dôvodov, prečo sa rubeľ posilňuje, bola dohoda o predaji podielu v ropnom gigantu Rosneft zahraničným spoločnostiam. Vstup meny do krajiny vyvolal posilnenie rubeľa. Možno toto vyhlásenie nebude prekvapovať bežných občanov, ktorí si nevedia predstaviť veľkosť devízového trhu a objem transakcie. Odborníci tvrdia, že výnosy z nadobudnutia podielu v ropnej spoločnosti sú tak zanedbateľné, že nemohli ovplyvniť zmenu výmenného kurzu.
Špekulatívny prílev kapitálu
Podľa niektorých odborníkov je použitie jednej zo stratégií zarábania peňazí na devízovom trhu, tzv. Carry trade, najpravdepodobnejším vysvetlením toho, prečo rubeľ oceňuje. Schéma, pomocou ktorej investori pracujú, je pomerne jednoduchá. Sú pripisované v krajinách, kde banky požičiavajú pri nízkych úrokových sadzbách. S týmito peniazmi idú do krajiny s vysokou mierou, urobia nákup v miestnej mene a potom ich investujú do cenných papierov tej istej krajiny. Investor po určitom čase cenné papiere ďalej predáva alebo čaká na ich splatenie. Potom predá miestnu menu a kúpi tú, ktorú potrebuje na vrátenie pôžičky, a spláca ju.
Takáto jednoduchá schéma umožňuje získať dobrý príjem, ale v období stability. Výmenný kurz je veľmi citlivý a vďaka niektorým správam sa môže výrazne zmeniť. Preto nie je možné priradiť takéto transakcie k bezrizikovým.
Ale so stabilným výmenným kurzom rubeľ, ak si investor vybral Rusko, zostáva víťazom. S rastom tejto meny sa začína zvyšovať potenciálny zisk, ktorý sa stáva atraktívnym pre ostatných investorov. Keďže hlavnou menou, s ktorou obchodníci s dolármi prichádzajú s dolárom, je dolár, ich výrazná infúzia ešte viac posilňuje rubeľ. Preto rubeľ posilňuje voči doláru.
Takéto špekulácie sa stávajú tak atraktívnymi pri vysokom výmennom kurze národnej meny a vysokej úrokovej miere. Keď sa hodnota meny a / alebo úrokovej sadzby znižuje, hráči začnú takéto transakcie zrútiť.
Prudký nárast kľúčovej sadzby a jej dlhodobé zmrazenie na vysokej úrovni pritiahli špekulantov, ktorí pomohli posilniť rubeľ.
Nebezpečenstvo prenášania obchodu
Investori postupne opúšťajú trhy, ktoré sa nezaujímajú o zisk. Každá z nich má svoje vlastné parametre. Prítomnosť veľkého množstva špekulatívneho kapitálu ľahko vysvetľuje, prečo sa rubeľ posilňuje. Druhou stránkou je náhle zatvorenie drvivej väčšiny investorov. Dôvodom môže byť akákoľvek situácia, keď miestna mena začne výrazne klesať. Čo môže spôsobiť paniku a zvýšený dopyt po európskych a amerických menách. Ak sa v tejto situácii kľúčová sadzba prudko zvýši, potom sa takmer všetci špekulanti pokúsia zbaviť rubľov, čo povedie k veľmi prudkému nárastu cien iných mien a oslabeniu národnej meny. Niektorí analytici majú sklon veriť, že sa tak stalo presne v decembri 2014. A podobná situácia by sa mohla opakovať znova.
Prečo rozpočet profituje zo slabej národnej meny
Vzhľadom na špecifiká ruského rozpočtu, ktorý spočíva v tom, že hlavné položky príjmov a výdavkov sa tvoria v rôznych menách, vzniká zvláštna situácia. Silná národná mena nie je absolútne potrebná. Štát zarába na vývoze energie, kovu, dreva a iných surovín. Kupujúci za ne platia v dolároch. Väčšina výdavkov je však v rubľoch. Čím viac sa teda rubeľ odpisoval, tým viac sa táto mena dá získať pre vnútorný obeh. Preto je zlé, keď sa rubeľ posilňuje. Na krytie deficitu rozpočtu sa devalvácia národnej meny stane jedným z nástrojov.
Cenová reakcia
Pri stabilnom posilňovaní národnej meny by sa ceny v obchodoch mali znižovať. To sa však prakticky nedodržiava. Existuje niekoľko dôvodov. Jednou z nich je, že výrobky sa kupujú v určitých dávkach za ceny platné v čase nákupu. Termín jeho implementácie zo skladu závisí od špecifík. Pokiaľ ide o produkt s krátkou trvanlivosťou, ktorého doba obratu je veľmi krátka, potom môže byť pomerne lacnejšia.
Ďalším dôvodom, prečo sa rubeľ posilňuje a ceny rastú alebo zostávajú na rovnakej úrovni, je nedostatok dôvery podnikateľov, že posilnenie národnej meny je dlhodobé. Na vytvorenie určitého finančného „vankúša“ zostávajú ceny nezmenené.
Hodnota samotného produktu obsahuje niekoľko komponentov a nie je možné povedať, že keď sa zmení hodnota meny (v jednom alebo druhom smere), ceny budú reagovať podobným spôsobom.
Napríklad zvýšenie spotrebných daní bude mať vplyv na zvýšenie cien určitých kategórií tovaru bez ohľadu na výmenný kurz. Zvýšenie ceny logistických služieb a zvýšenie nákladov na benzín tiež bránia zníženiu nákladov na tovar pre konečných spotrebiteľov.
