Finančná bublina: popis, vlastnosti, zaujímavé fakty

Fenomén finančnej bubliny je veľmi zaujímavý pre ekonómov aj bežných ľudí. Na čo sa tento pojem vzťahuje? Aké sú príčiny a dôsledky tohto javu? Aké príklady modernej ekonómie najživšie ilustrujú tento koncept?

Vymedzenie pojmu

Finančná bublina sa tiež nazýva trhová, cena, finančná alebo špekulatívna. Tento jav zahŕňa obchodovanie s veľkým objemom tovaru alebo cenných papierov za cenu, ktorá sa líši od spravodlivého trhu. Táto situácia sa spravidla vyskytuje, keď existuje dopyt po produkte sprevádzaný zvýšením trhovej hodnoty alebo z dôvodu nepresných štatistík.

V priebehu času sa cena upravuje na primeranú úroveň, ktorá je sprevádzaná panikou investorov. Predaj je aktivovaný, vďaka čomu sa cena ešte viac znižuje. Finančná bublina sa teda „zrúti“. To spôsobuje vážne straty vlastníkom tovaru a spriazneným osobám. V niektorých prípadoch sa problém týka celého odvetvia alebo finančného systému.

Finančná bublina je pre hospodárstvo mimoriadne škodlivým javom. Pokles cien vedie k iracionálnemu rozdeleniu zdrojov, k ničeniu významného množstva kapitálu a hospodárskej recesii.

Štúdia problému

Napriek tomu, že finančná bublina nie je izolovaným javom v ekonomike, v súčasnosti sa v tejto otázke zatiaľ nevyvinula jednotná teória. Existuje iba niekoľko hypotéz. Ale dokonca sú vyvrátené určitými skutočnými príkladmi „bublín“.

Dôvodom nedostatočnej znalosti problému je, že tento jav je takmer nemožné predvídať. To sa prejaví až v štádiu kolapsu bubliny (tj prudký a výrazný pokles cien). Zmena ceny je zvyčajne chaotická, a preto ju nemožno jednoznačne spájať so zmenou dopytu alebo ponuky.

Je veľmi ťažké (takmer nemožné) predvídať kolaps bubliny na finančnom trhu. Tento proces je sprevádzaný katastrofou starého hospodárskeho modelu. Vedci môžu dokonca predvídať, čo to bude v budúcnosti. Prakticky sa nedá predpovedať presne časový rámec existencie bubliny.

Druhy javu

Vedci-ekonómovia rozdeľujú moderné finančné bubliny na niekoľko typov. Ide o:

• Špekulatívne (tradičné). Investor nakupuje tovar, pretože očakáva zvýšenie ceny za výhodnejší ďalší predaj. Jeho prognózy sa navyše nezakladajú na objektívnych analytických ukazovateľoch, ale na jednorazovom počiatočnom zvýšení hodnoty.

• Racionálne. Jedná sa o bubliny, ktoré je možné merať pomocou konkrétnych hodnôt. To znamená, že hovoríme o rozdiele medzi skutočnou trhovou hodnotou aktíva a reálnou cenou, ktorá je založená na objektívnych základných ukazovateľoch.

• Komisia. Tieto finančné bubliny, pyramídy a krízy sú spôsobené nezrovnalosťami v informáciách, ktoré majú zákazníci a manažéri portfólia. Tieto subjekty tak majú možnosť vykonať veľké množstvo transakcií na zvýšenie svojich provízií.

Príčiny tohto fenoménu

Mnoho ekonomických škôl a jednotlivých vedcov študuje anatómiu finančnej bubliny, stále však neexistuje zhoda o povahe tohto javu.

Existuje takzvaná „teória väčšieho hlupáka“, podľa ktorej si môžete kúpiť čokoľvek (tj tovar alebo finančné nástroje) bez ohľadu na „kvalitu“ tejto akvizície. Koniec koncov, vždy bude niekto, kto považuje tento produkt za cenný a dá sa opätovne predať. Účastníci trhu teda majú iracionálne správanie. Hoci v týchto prípadoch vznikajú bubliny, keď účastníci trhu úplne objektívne zhodnotia situáciu.

Zástupcovia Rakúskej ekonomickej školy sa domnievajú, že bubliny pri vysokej miere inflácie bobtnajú, čo sa považuje za nízke úrokové sadzby. Vďaka tejto situácii sa investori spoliehajú na vzdialenejší (v čase) zisk. Rozdiel medzi investíciami a príjmami sa teda zväčšuje a oceňovanie aktív je virtuálne. Aj v období inflácie sú predpoklady na zvýšenie miezd. To vedie k dočasnému zvýšeniu spotreby, čo sa môže stať predpokladom vzniku bubliny.

Príčiny bublín na finančných trhoch od spoločnosti Schiller

Robert James Schiller je americký ekonóm a držiteľ Nobelovej ceny za rok 2013. Vo svojich prácach venuje osobitnú pozornosť štúdiu anatómie finančnej bubliny. Vedci pomenujú také príčiny tohto javu na finančných trhoch:

• rýchly rast kapitalizmu a súkromného vlastníctva;
• politické a kultúrne procesy, ktoré prispievajú k rozvoju podnikania;
• vznik moderných informačných technológií;
• priaznivá menová politika štátu;
• demografické výkyvy;
• zvyšovanie informovanosti verejnosti o obchodných záležitostiach;
• optimistické analytické predpovede;
• rast počtu investičných fondov;
• zníženie inflácie av dôsledku toho vznik „menovej ilúzie“;
• zvýšenie objemu obchodovania na finančnom trhu.

Znaky tohto fenoménu

Pri skúmaní finančných bublín v globálnej ekonomike ekonómovia identifikovali niektoré všeobecné charakteristiky. Ide o:

• Prudký nárast cien v krátkom časovom období. Súčasne zostáva základná hodnota produktu alebo aktíva nezmenená.
• Hromadné zapojenie neprofesionálov do investičného procesu.
• Nákup finančných aktív vo veľkých množstvách za účelom ďalšieho predaja čo najskôr.
• Zamietnutie tradičných techník oceňovania počas obdobia rozmachu.
• Ignorovanie zlých správ (vo vzťahu k finančnému alebo komoditnému trhu) alebo ich nesprávny výklad ako dobrý.
• Tok finančných prostriedkov z reálneho sektora do finančných nástrojov. To znamená, že špekulácie sa stali výnosnejšie ako výroba užitočného produktu.
• Rast počtu investičných spoločností a fondov.
• Zhoršenie kvality cenných papierov umiestnených na burze.
• Úzkosť trhu.
• Šírenie podvodu.

Faberova ekonomická bublina obrázok

Mark Faber je známy švajčiarsky miliardár, finančník, analytik a publicista. Ako globálny top investor má hlboký záujem o problematiku finančných pyramíd, kríz a bublín. V súlade s jeho zisteniami je možné obraz ekonomickej bubliny opísať takto:

• Začína sa investičné mánie, ktoré je sprevádzané nekontrolovanými špekuláciami. Zvyčajne sa to stane raz za generáciu.
• Kým sa bublina nerozpadne, môže táto situácia priniesť účastníkom trhu obrovské výhody.
• Ceny akcií a meny prudko klesajú.
• Objem vydaných úverov prudko stúpa.
• Zvýšili sa stavebné objemy. Stavia sa obytné budovy, hotely, kancelárie a nákupné centrá, ako aj dopravné uzly (zvyčajne letiská).
• Plánuje sa výstavba nových miest a (alebo) priemyselných zón.
• Národní hrdinovia sú obchodníci a úspešní účastníci na akciovom trhu. Ich fotografie sú vytlačené v časopisoch, na billboardoch, dostávajú štátne ocenenia a tituly (napríklad osoba roka).
• Existuje pevné presvedčenie, že situácia na trhu sa nemôže zhoršiť.
• Na burze začnú byť aktívni nielen profesionálni investori, ale aj zástupcovia iných profesií a dokonca aj ženy v domácnosti.
• Existuje aktívne financovanie transakcií z dôvodu dlhov.
• Významný prílev zahraničných investícií.

Japonská finančná bublina

Aby sme pochopili podstatu uvažovaného fenoménu, oplatí sa zvážiť jeho reálne príklady. Klasickým a jedným z naj ilustratívnejších príkladov je japonská finančná bublina zo začiatku 90. rokov.

V druhej polovici 80. rokov došlo na prudkom špekulatívnom raste na trhu s nehnuteľnosťami na základe týchto faktorov:

• V tom čase priemerná japonská rodina vyčlenila asi 30% mesačného príjmu, čo viedlo k prebytku kapitálu a obmedzenému dopytu.

• Krajina bola úspešná v zahraničných ekonomických operáciách. Prílev kapitálu spôsobil nadmernú likviditu. V spojení s predchádzajúcim faktorom to spôsobilo nadmerný rast vkladov.

• Banky investovali svoju likviditu nie do pôžičiek na výrobu, ale do výmenných transakcií týkajúcich sa nehnuteľností.

• Trh má nízke úrokové sadzby, čo viedlo k neodôvodneným očakávaniam týkajúcim sa ďalšieho hospodárskeho rastu.

Za posledných päť rokov sa akciový index Nikkei štvornásobne zvýšil, čo zdvojnásobilo náklady na pôdu. Mnohí Japonci sa tak stali milionármi, občania sa na základe hodnoty aktív, ktoré vlastnili, začali cítiť úspešní a bohatí. Skorší, hospodárski a nenároční ľudia začali míňať veľa peňazí za imidž a cestovanie. Japonci považovali iné kapitalistické krajiny za nedostatky v porovnaní s ich dynamicky sa rozvíjajúcim štátom.

Ale do roku 1990 sa bublina zrútila. Kľúčovým impulzom pre toto bolo rozhodnutie Japonskej banky zvýšiť úrokové sadzby. Za dva roky sa index Nikkei viac ako zdvojnásobil a trhová hodnota finančných aktív sa výrazne znížila. Od tohto okamihu sa začalo obdobie hospodárskej stagnácie, ktorej následky pociťujeme dnes.

Po prvé, finančné špekulatívne spoločnosti a veľké realitné kancelárie skrachovali. Výrazný pokles cien pôdy a cenných papierov viedol k zvýšeniu zlých úverov v japonských bankách. To viedlo k zníženiu investícií a ďalšiemu oslabeniu bánk. V polovici 90. rokov niekoľko veľkých finančných inštitúcií požiadalo o bankrot.

Ďalším dôsledkom kolapsu bubliny bola deflácia. Krajina začala vyvážať viac ako dovoz, čo viedlo k významnému zhodnoteniu národnej meny. Ľudia začali kupovať menej v očakávaní, že ceny klesnú ešte nižšie. To všetko viedlo k obrovskému poklesu výroby.

Americká ekonomická bublina

V roku 2008 nastala jedna z najrozšírenejších kríz v modernej ekonomike, ktorá sa nazýva aj finančná bublina USA. Východiskovým bodom je 15. september 2008, keď Lehman Brothers, popredná investičná banka, podala návrh na vyhlásenie konkurzu. V tom čase predstavovali dlhy organizácie 613 miliárd dolárov. Nasledovala reťazová reakcia, v dôsledku ktorej sa mnoho nadnárodných bánk a hypotekárnych spoločností nachádzalo aj v krízovej situácii.

Tomuto stavu predchádzala hypotekárna kríza. Vláda si stanovila za cieľ sprístupniť kúpu bývania tak, že obmedzí rast hypotekárnych sadzieb a zníži požiadavky na finančnú situáciu dlžníkov. Zároveň bolo vydaných veľa nezabezpečených cenných papierov zabezpečených hypotékou. To všetko viedlo k tomu, že až do roku 2007 si dokonca aj chudobní Američania mohli dovoliť luxusné bývanie na predmestí a niekoľko áut. V roku 2007 však došlo k kritickému zvýšeniu podielu zlých úverov - 12% a dlhy domácností výrazne prevyšovali ich príjmy. Chudobní Američania tak nemohli splatiť svoje dlhy a banky ich odmietli refinancovať.

Už v roku 2008 sa kríza rozšírila ďaleko za hranice Spojených štátov. Po prvé, utrpel bankový systém a reálne hospodárstvo Európy a neskôr aj ázijsko-tichomorské krajiny. Do roku 2009 takmer na celom svete došlo k rýchlemu nárastu počtu zlých úverov a nárastu nezamestnanosti. Vlády boli nútené znižovať kľúčové sadzby, čiastočne znárodňovať hospodárstvo a poskytovať finančnú pomoc bankám. Jedinou krajinou, ktorú kríza prakticky nezasiahla, je Čína.

Napriek všetkému úsiliu sa kríza v roku 2008 nemohla obmedziť. V roku 2010 došlo k obrovskému kolapsu hospodárstva. Grécko utrpelo viac ako iné krajiny. Ľudia na celom svete čelili nemožnosti splácať pôžičky, viac ako 200 miliónov pracovníkov čelilo nezamestnanosti.

Podľa odborníkov sa americká vláda nepoučila z hospodárskej tragédie v roku 2008. Odborníci sa domnievajú, že v súčasnosti sa pri regulácii bankového sektora robia rovnaké chyby, a preto sa môže kríza opakovať.

Bubble s názvom „Generálna oprava“

Dokonca aj jednoduchý laik, ktorý má ďaleko od koncepcie finančných pyramíd, cestovných lístkov, kríz a bublín, tieto problémy priamo súvisia. Napríklad generálna oprava.

V roku 2012 bol v Ruskej federácii prijatý zákon, podľa ktorého sú obyvatelia výškových budov povinní nezávisle platiť budúce veľké opravy. Normatívny právny akt nadobudol účinnosť v roku 2014. Od tejto chvíle obyvatelia platia mesačne od 6, 16 rubľov. za štvorcový m, v závislosti od regiónu. Prevody sa uskutočňujú do regionálneho fondu generálnej opravy alebo na individuálny účet domu.

Rusi boli voči tejto iniciatíve skeptickí, pretože sú si istí, že generálna oprava je povinnosťou štátu. Okrem toho ide o úder do rodinného rozpočtu. Ekonómovia však v tejto iniciatíve vidia znaky finančnej pyramídy alebo bubliny. Po prvé, od občanov sa vyžaduje, aby naďalej platili poplatky aj po dokončení generálnej opravy. Po druhé, nemôžu ovplyvniť načasovanie a rozsah opráv vopred určených úradníkmi. Po tretie, v prípade nedostatku finančných prostriedkov budú obyvatelia nútení platiť ďalšie príspevky. A vzhľadom na skutočnosť, že mnohí odmietajú samotné platby, ako aj ich indexáciu, bude tento program prospešný iba pre tých, ktorých domy sú naplánované na opravu v blízkej budúcnosti. Kedy dôjde k výbuchu finančnej bubliny na opravu? Keď platiteľom zostane nič.

Na sťažnosť iniciatívnej skupiny poslancov generálnej prokuratúry a ústavného súdu bola doručená odpoveď o nezákonnosti vyberania platieb za generálne opravy. Keďže platitelia nemôžu sami riadiť finančné zdroje, táto iniciatíva je protiústavná.

Bubble Dow Jones

Mnoho finančných analytikov tvrdí, že dlhodobé finančné trhy neustále rastú a nevenujú dostatočnú pozornosť inflačnému faktoru. Štúdium ukazovateľov indexu Dow Jones vedie k dosť zaujímavým záverom. Od roku 1900 do roku 1982 sa teda rovná nule. To znamená, že za takmer sto rokov sa americký akciový trh neuspokojil. Počas 130-ročnej histórie existencie indexu opakovane prešli rekombinácie a rotácie, ale počas analýzy z dlhodobého hľadiska zostal nezmenený.

V minulom storočí sa na americkom akciovom trhu objavili dve finančné bubliny Dow Jones. Prvý bol opuchnutý v rokoch 1924 až 1929. Počas tejto doby index štvornásobne stúpal, potom začal prudký pokles trhu, ktorý sa zastavil až v roku 1932, ktorý bol sprevádzaný 85% poklesom indexu. Obdobie zotavenia pokračovalo až do roku 1937, keď index opäť vzrástol štyrikrát (ale nedosiahol predchádzajúce maximum). Na nasledujúcich 16 rokov bol trh v stagnácii, z ktorej začal opúšťať až v roku 1953.

Druhá bublina je z roku 1994. Do roku 2000 sa trh takmer strojnásobil a potom sa zrútil o 40%. Od roku 2003 do roku 2007 došlo k oživeniu, ktoré však nebolo možné napraviť z dôvodu začiatku novej krízy v roku 2008.